近日，全球领先的无菌包装解决方案供应商康美包（SIG）公布了其2025年第三季度财务报告。报告数据显示，受全球消费者信心疲软的影响，康美包第三季度业绩遭遇重挫，并对全年收入表现造成压力。
从关键财务数据来看，康美包在第三季度的表现令人担忧。第三季度营收为7.69亿欧元（约合人民币63.46亿元），较2024年同期下降了6.74%。经调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为1.23亿欧元，较去年同期大幅下降40%。净利润方面，公司由去年同期的盈利转为巨额亏损，净亏损高达2.22亿欧元（约合人民币18.32亿元）。
将时间线拉长至前三季度，整体业绩同样承压。前三季度营收约为23.48亿欧元（约合人民币194亿元），较去年同期的23.98亿欧元下降了2.1%。经调整EBITDA为4.95亿欧元，较去年同期下降14%。净利润同样由盈转亏，累计净亏损约1.31亿欧元（约合人民币10.81亿元），而去年同期为盈利1.3亿欧元。
康美包的销量波动与市场预期变化密切相关。在2025年第一季度，由于市场普遍对全年终端消费者需求持较为乐观的预期，销量曾获得增长。然而，进入第二季度，这一增长势头开始放缓，并最初仅限于部分特定市场。随后，随着客户调整其库存水平以应对不断下降的消费者信心，第三季度的订单量出现了更为明显的下滑。这表明，宏观经济环境和消费者购买力的下降，是导致康美包业绩承压的主要原因。
欧洲市场经历了2024年前九个月6.6%的卓越增长后，目前增长已趋于正常化。2025年前九个月，欧洲收入按固定汇率计算下降2.5%至7.57亿欧元。年初至今的表现受到多重因素影响：与2024年强劲的供应状况相比，用于无菌加工的原料奶供应量有所减少。前几年欧盟关于系绳盖的法规实施曾推动灌装机安装量增加，但这一积极作用正在减弱。德国第三季度业绩尤其不佳，主要原因是原奶更多地被转化为奶酪，以及超高温灭菌奶（UHT奶）出口量下降。夏季销售疲软导致该地区的果汁品类也出现下滑。欧洲在自吸袋和盒中袋乳制品包装方面仍保有良好的项目储备。
亚太地区前九个月收入保持稳定增长。不过，第三季度收入下降1.4%。中国市场环境疲软，无菌纸盒包装业务仍通过提供差异化包装规格和推出新产品来提升市场份额。但冷藏纸盒包装业务受到激烈竞争和低迷市场状况的影响。值得一提的是，袋中袋包装在乳制品领域实现了良好的增长。泰国和越南的市场疲软，导致客户进行去库存操作，但部分负面影响被印尼市场的复苏所抵消。
IMEA地区前九个月营收实现0.5%的微弱增长。但由于去年同期高达20%的增长基数，第三季度营收下降了8.2%。中东和非洲地区对纸盒包装的需求有所放缓。印度市场增长低于预期，尤其影响了即饮型非碳酸软饮料市场。盒中袋和自吸袋包装在印度市场的推动下，收入实现了强劲增长。
美洲地区前九个月营收增长了4.2%。然而，第三季度营收下降2.8%。墨西哥、智利、阿根廷和哥伦比亚的无菌纸盒包装业务在乳制品领域均实现了良好增长。巴西的客户去库存操作抵消了部分增长。美国市场盒中袋产品增速放缓，尤其是在夏季销售旺季前。餐饮市场持续疲软，反映出消费者信心低迷。零售市场下滑也影响了盒中袋产品，其中葡萄酒和工业包装袋销量均出现下滑。
尽管第三季度业绩低迷，康美包仍确认其于2025年9月18日公布的全年业绩指引。公司继续预期，按固定汇率和固定树脂价格计算，全年收入增长将略微为负或持平。
在利润率方面，剔除非经常性费用后，2025年调整后EBITDA利润率预计将在24.0%至24.5%之间；计入非经常性费用后，调整后EBITDA利润率预计约为21%。这表明公司有信心通过成本控制和结构调整，维持核心的盈利能力。
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